中信泰富打造完整钢铁产业链

中信泰富日前正式宣布澳洲铁矿石项目开工，总计划投资约合340亿港元，并宣布购入17艘在建船舶以作未来铁矿石运输之用。该公司正积极打造完整的铁矿石－运输－特种钢产业链，这将有利于提高长期业绩稳定性。在确立铁矿石－特种钢和地产作为核心主业后，该公司未来将考虑继续分拆或出售非核心业务。

澳洲铁矿石项目开工，总计划投资约340亿港元。该公司于07年11月底宣布澳洲铁矿石项目1期工程正式开工。预计1期工程将于2009年部分建成，而于2011年1、2期工程将全部建成，此后预计每年能生产2760万吨铁矿石，项目将可持续开采至少25年。该公司目前已拥有20亿吨磁铁矿的开采权，并拥有购买额外40亿吨磁铁矿开采权的期权。该项目未来生产的铁矿石将首先用于供应该公司特种钢业务需要，剩余部分则将供应给国内钢铁企业。我们估计前者将占未来公司铁矿石总产量的30%-40%,而后者将超过60%，预计该项目将于2010年开始贡献盈利。

以总代价69.3亿港元购入17艘在建船舶。该公司于07年12月宣布将购入17艘在建船舶，总代价约合69.3亿港元（包含在铁矿石项目340亿港元投资内）。17艘船舶均为干散货船，其中12艘为11.5万载重吨位，其余5艘为5.7万吨载重吨位，总运力将达166.5万吨，交船日期从2010年底到2012年底。中信泰富表示，此次购买的船舶未来将主要用于从澳洲运输铁矿石到国内，据公司管理层初步测算，此次购买的在建船舶在未来投入营运后，将可满足公司80%铁矿石运输需要。

规模效应显现，特种钢业务盈利前景看好。该公司07年上半年特种钢业务盈利大增，半年即为公司贡献15亿元经营利润。收购石家庄钢铁完成后，该公司特种钢业务产能大幅增长44%至720万吨，在业内领导地位更加巩固。该公司特种钢主要用于汽车零部件、工程机械和发电设备等行业，而一方面这些行业本身增长前景看好，另一方面国内相当部分特种钢原料尚需进口，汽车、机械及发电设备等行业产商都存在强烈的特种钢原料进口替代需求。综合分析，我们对公司特种钢业务发展前景继续保持乐观，预计07、08年经营利润分别可达27.5亿元和34.0亿元，同比增长42.5%和23.6%。（来源：中国证券报）