铁矿月度分析2020.11.13

十月份进口铁矿石供需格局边际走弱，价格持续下跌，近期随着下游回暖开始止跌。截止10月30日，Mysteel铁矿石远期现货价格指数117.9元/吨，环比月初下跌7.8元/吨，跌幅6.2%；港口现货方面，62%澳洲粉矿港口现货价格指数873.0元/吨，环比月初下跌46.0元/吨，跌幅5.0%；内矿方面，唐山66%铁精粉干基含税出厂价968.0元/吨，环比月初下跌27.0元/吨，跌幅2.7%；从涨跌幅看，内矿相对进口矿坚挺，进口矿远期现货跌幅弱于港口现货。

十一月份铁矿石供需差将进一步扩大至1316万吨。供应上，十一月份澳洲巴西发运量维持较高位置，澳洲方面，力拓预计与十月的高位发运基本持平，但BHP仍旧有例行检修可能对其发运有所影响，巴西为了完成年度目标依旧冲量维持高位发运；根据船期和发运量推算，预计十一月份进口铁矿石到港量环比增加36.7万吨至11237.4万吨；国内矿山产量预计小幅下降趋势，供应整体维持宽松。需求上，十一月份主要受停限产政策影响（目前还是唐山和邯郸区域限产受影响较大），再加上其他区域部分钢厂也有例行检修计划，铁矿石需求持续减弱,预计十一月份日均铁水产量环比减少6.7万吨至240万吨。

展望十一月，供应宽松需求承压，铁矿基本面偏弱，叠加人民币持续升值下远期现货成本下降，现货成本支撑线也在下移，故下月矿价易跌难涨；但是北方钢厂冬储、澳矿库存结构性矛盾、终端基建房地产韧性表现、下游钢材需求释放等会对矿价形成一定的支撑，矿价下跌空间有限。综合来看，十一月矿价预计偏弱运行。

受高成本、低利润限制，钢厂的采购模式也发生了变化。据调研，目前钢厂维持了低库存、按需采购的策略，短期内钢厂没有囤货建库存的意愿，并且部分钢厂随着采暖季限产的来临，可能还会进一步降低现货采购频率与采购量。另外，对于有买美金资源习惯的钢厂来说，目前美金指数成本价格偏高，落地利润亏损，因此适当的减少了美金采购量，增加部分港口现货的采购量，但随着11月份价格的下行，钢厂对美金资源的采购环比预计有所增量。

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