热卷周度核心观点（11月30日-12月4日）

市场情况： 供应：下周钢厂明显调整的计划，产量继续维持在330-334万吨/周，再下周有沙钢预期检修和本钢复产预期，因此产量略有下降；

厂库：近期钢厂市场流通材订单稍有下降，钢厂锁单情况有一定减少，协议量发送量较大，北材南下的量有一定增加。鉴于短期 钢厂利润较高，因此产量维持，厂库下降空间有限，下周预计库存继续维持在100-105万吨水平；

需求：下游从Mysteel调研结果和预期看，冷轧下游对当前价格接受度略有下降，热轧钢厂基料品种产量在回升，对后期冷轧供 需格局会有变化，不过对热轧还有一定支撑；钢构行业近期呈现工期收尾的情形，工地反馈，12月份资金可能会出现缩紧的情况， 因此进量在11月份采购完成；工程机械行业，基建类消费尚可维持，工业品方面略差，在12月份钢厂订货方面可能会出现接受不 了涨价的情形；华北地区焊管产量维持，而带钢受限严重，这对于替代材而言，可以有效的维持短期的供需平衡，这一情况最少 会持续到月底；目前国内外价差收缩到10美金/吨，国内大型的5家企业短期订单已经接满，短期继续接单的速度会有所放缓，对 北材而言，后期会呈现逐步增加的情形。因此就短期看，热轧与冷系之间的矛盾无法体现，而华北区域的本地平衡尚可维持的情 况下，南方虽陆续有到货，但难以出现大幅增库的情况下，价格难有下跌。

社库：本周市场价格呈现上升，市场变现的意愿较强，成交维持的局面犹存，后期区域库存变化会随着价差的变化而进行调整。 目前看北方本地投放量会减少，北向南压的流向有回升，因此北方存在降库动力而南方则呈现降库预期放缓的局面。 市场情绪：商家近期仍在获利售卖，主体以不留资源，去钢厂订货意愿下降，因此在市场库存不增的情况下，价格将会有继续上 升空间，在4150-4250元/吨。

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