焦炭周度核心观点（2月20日-2月26日）

1、供给

上周Mysteel统计全国独立焦化全样本：焦炭日均产量74.92万吨，周环比增0.66万吨；产能利用率（剔除淘汰）90.71%，周环增0.79%；

上周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量48.66万吨，周环比减0.03万吨；产能利用率90.89%，周环比减0.41%；

上周焦企焦炭总供应123.58万吨，周环比增0.63万吨；

本周预判：春节期间焦炭供应继续增加，新增产能逐渐释放达产，短期焦化利润高位，开工也维持高位，产量有继续增加趋势。

2、需求

上周Mysteel统计全国247家钢厂高炉：高炉炼铁产能利用率92.19%，周环比增1.25%，年同比增12.09%；日均铁水产量245.38万吨，周环比增3.32万吨，年同比增32.19万吨；247家钢厂焦炭日消耗量111.4万吨，周环比增1.76吨；（调研值）

本周预判：春节期间高炉复产较多，铁水产量也有增加，短期高炉开工继续维持高位，对焦炭需求保持良好状态。

3、库存

独立焦化全样本：焦企厂内焦炭库存95.89万吨，周环比增56.41万吨；

247家高炉钢厂：钢厂焦炭库存792.47万吨，周环比减11.77吨，平均可用天数12.63天(剔除自产焦炭测算)，周环比减0.56天；

港口焦炭库存：天津港15.5万吨，减0.5万吨，连云港4万吨，增0.5万吨，日照港61万吨，减23万吨，青岛港105万吨，减32万吨，总库存185.5吨，周环比减55万吨。

上周各环节焦炭总库存1073.86万吨，周环比减10.36万吨。

本周预判：春节期间焦化厂因物流原因有累库现象，港口i去库较为明显，贸易商谨慎不敢拿货，钢厂则因高需求以及对焦炭价格看跌，主动降库。

4、价格

20日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2712.3较上一工作日持平，2月均价2709.1。

山西各区域价格：太原准一焦2750元/吨，一级焦2850元/吨；临汾准一焦2650-2700元/吨，一级焦2800元/吨，一级干熄3000元/吨；吕梁准一焦2650-2700元/吨，一级焦2800元/吨；运城准一焦2650-2730元/吨，一级焦2930元/吨；长治准一焦2700-2780元/吨；晋中准一焦2700-2750元/吨，均出厂承兑含税价。

本周预判：春节前市场价格持稳运行，节后焦钢博弈加剧，钢厂迫于资金压力再度向焦企施压，焦化有向钢厂让利预期；

1. 价差

港口准一级平仓价格3000元/吨，一级平仓价格3100元/吨；出口FOB现CSR62报465美金、CSR65报474美金；内外贸价差，准一价差30元/吨，一级价差70元/吨；

本周预判：近期焦炭进口已经少有报价，但出口单子增多，出口目前报价480-500美金左右，主要流向日本，近期装船下水较多。

6、总结

焦企向钢厂让利，焦炭小幅回调。节后供需依然维持紧平衡，但焦企库存有增加，下游港口贸易商不敢拿货，港口库存处于低位，钢厂库存则继续维持低位，但区域性如河北市场库存明显有增加。加之目前钢厂成材库存高位，资金压力较大，焦化厂回款压力也大，焦企高利润可能会向钢厂适当让利。从目前供需情况来看，焦炭依然是紧平衡，暂时不具备大跌基础，短期依然是看回调为主。

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