Mysteel：焦炭周度核心观点（11.14-11.20）

1、核心观点

焦炭趋势下跌，暂未见底；

供给端焦化目前开工维持低位运行，且进入采暖季山西等地仍有继续限产的可能，预计焦炭供应会长期维持低位；

库存上钢厂出于对焦价继续下调的预期，整体采购放缓，焦企有出货压力，预计焦炭还会继续累库，短期库存对焦炭价格有一定的压制作用；

价格上炼焦成本下移，以及下游需求减弱，焦价下跌空间打开，焦炭的降幅核心在于煤的价格下降空间，焦化厂、钢厂都基本无利润，那么焦、钢压力都将最终传导到煤。

2、供给

本周情况：本周焦企开工继续下降，环保叠加利润压力。焦钢总日产106.30万吨，周环比减0.88万吨，独焦产能利用率71.81%，周环比减0.50%，钢焦产能利用率83.72%，周环比减0.44%；

下周预判：下周预计产量维持低位，进入采暖季山西等地仍有继续限产的可能，预计焦炭供应会长期维持低位；

1. 需求

本周情况：本周高炉开工再次下滑，低利润下部分钢厂主动减产。本周铁水产量202.99万吨，周环比减1.89万吨；

1. 下周预判：由于粗钢压减、采暖季、冬奥会及钢材本身需求较弱，铁水产量在今年冬季及明年一季度将会维持较低水平；

1. 库存

本周情况：本周焦化库存累库明显；独立焦化库存176.38万吨，增38.42万吨；钢厂焦炭库存712.66万吨，减8.51万吨；港口焦炭库存172.3万吨，增2.80万吨；各环节焦炭总库存1061.34万吨，周环比增32.71吨；

下周预判：下游高炉需求维持低位水平，冬季补库需求减弱，下游采购放缓，短期还有继续累库压力；

5、价格

本周情况：12日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报3672.7较上一工作日持平，11月均价3898.2；

山西准一焦3460元/吨，一级焦3560元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格3400元/吨，一级出库价格3500元/吨；

港口准一级平仓价格3710元/吨，一级平仓价格3810元/吨；

下周预判：炼焦成本下移，焦价下跌空间打开，焦炭预计继续下跌。

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