Mysteel：焦炭周度核心观点（12.5-12.11）

1、核心观点

焦价涨跌两难，焦钢持续博弈；

供给端焦化利润修复后出现复产，但环保仍在促使焦企限产，焦炭供给相对低位；

库存上焦价看跌情绪转弱，市场有探底迹象，钢厂、贸易商询价、买货增多，焦企出货好转，但近期河北地区高炉再出减产政策，铁水产量有进一步下降预期，供增需减下钢厂短期也无大规模补库计划，这样焦炭可能会再次出现短期增库，不过当前库存整体低位，且焦价已连续下降多伦，库存对当前焦价的抑制作用有限；

价格上焦钢博弈中，涨跌均缺乏必要推力，近期处在供需两弱阶段，中下游采购需求上升，但焦企仍需时间去库，短期焦价还是看稳。

2、供给

本周情况：本周焦企开工微增，利润修复后焦企开始复产。焦钢总日产104.49万吨，周环比增1.21万吨，独焦产能利用率68.08%，周环比增0.64%，钢焦产能利用率87.27%，周环比增0.96%；

下周预判：下周焦炭产量还会有小幅增产预期，前期因利润减产焦企陆续复产，不过环保仍在压制焦企生产，产量上升有限，短期供应依旧处于低位；

1. 需求

本周情况：本周高炉开工继续下滑，部分钢企年度产量目标完成，且河北地区环保检查趋严。本周铁水产量200.51万吨，周环比减1.17万吨；

1. 下周预判：河北地区环保加严，多家钢厂焖炉减产，预计下周产量还会进一步下降。且受供暖季、粗钢压减政策和冬奥会影响，钢厂铁水短期将会一直维持较低水平；

1. 库存

本周情况：本周焦炭持续降库，焦价逐渐探底，中下游买货情绪上升；独立焦化库存170.92万吨，减26.75万吨；钢厂焦炭库存680.89万吨，增1.32万吨；港口焦炭库存191.9万吨，增9.75万吨；各环节焦炭总库存1043.71万吨，周环比减15.67万吨；

下周预判：下游高炉需求维持低位水平，不过随着焦价渐渐探底，钢厂即期利润也明显上升，下游恢复正常采购，钢厂库存低位，下游补库情绪出现，焦炭库存继续中下游转移，不过供增需减下，钢厂未开始大规模补库焦炭仍有累库风险；

6、价格

本周情况：3日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2674较上一工作日持平，12月均价2674；

山西准一焦2490元/吨，一级焦2560元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2700元/吨，一级出库价格2800元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：焦钢仍在博弈，短期焦价依旧看稳。

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