Mysteel：焦炭周度核心观点（12.19-12.25）

1、核心观点

焦价提涨遇阻，成本支撑成为焦炭上涨新动力；

供给端在有利润前提下，环保检查也没有加码预期，短期焦炭处于持续小幅增产阶段；

库存上焦炭整体库存有累库预期，钢厂采购节奏有加快迹象，但高炉日耗整体低位，贸易商前两周集中拿货，后期拿货速度放缓，这样可能会造成下游累库速度高于焦企降库；

价格上焦企提涨动力有所增强，高炉需求上升，供需面好转，但供需端未对焦价走势造成明显推力，但近期煤价上升，成本支撑再次成为焦价提涨新动力。后期需关注下游生产变化，目前铁水有增产预期，需求是逐渐好转的，但市场对于增产预期有限，成本也不会出现前期那种强支撑，焦价变化回归供需，所以焦炭上涨空间也会有限。

2、供给

本周情况：本周焦企开工微增，利润修复后焦企继续增产。焦钢总日产105.55万吨，周环比增1.03万吨，独焦产能利用率69.85%，周环比增1.27%，钢焦产能利用率86.27%，周环比减0.13%；

下周预判：焦企在有利润前提下，环保检查也没有加码预期，预计短期焦炭处于持续小幅增产阶段；

1. 需求

本周情况：本周高炉开工上升，前期停产高炉小幅复产。本周铁水产量199.11万吨，周环比增0.41万吨；

1. 下周预判：停产高炉陆续复产，短期高炉整体走复产逻辑。12月至明年一季度整体环保压力较大，钢厂铁水短期将会一直维持较低水平，增产有限；

1. 库存

本周情况：本周焦炭焦企持续降库，库存往中下游转移，港口与钢厂增库，整体库存增加；独立焦化库存130.01万吨，减8.23万吨；钢厂焦炭库存695.87万吨，增3.41万吨；港口焦炭库存221万吨，增20.1万吨；各环节焦炭总库存1046.88万吨，周环比增15.28万吨；

下周预判：预计下周库存仍旧处于库存转移阶段，高炉有复产预期，自身厂内库存也处低位，钢厂即期利润丰厚，在焦价出现提涨情绪下，钢厂采购节奏可能会加快；但贸易商前两周集中拿货，后期拿货速度放缓；

6、价格

本周情况：10日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2580较上一工作日持平，12月均价2608.9；

山西准一焦2490元/吨，一级焦2560元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2780元/吨，一级出库价格2880元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：焦钢博弈，焦价提涨钢厂并未接受，近期煤价上升，成本支撑成为焦价提涨新动力。

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