Mysteel：焦炭周度核心观点（12.26-01.01）

1、核心观点

供需好转 价格上涨有望落地；

供给端因煤价上涨成本上升，焦化利润再次受到挤压，焦企复产速度放缓，焦炭供给相对低位；

库存上焦炭处于库存转移阶段，高炉走复产预期，这样冬储补库需求将会显现部分，且钢厂利润相对丰厚，采购意向提升；焦价上涨情绪再现，贸易商以买货为主，中间需求持续释放；

价格上供需好转，中下游采购需求上升，焦炭库存下移，供需对焦价的支撑变强。成本端由于疫情干扰，蒙煤通关再次下降，外部焦煤供应减少，同时焦企开工也在爬升，成本压力再次出现。焦煤给出的成本压力，支撑焦企再次提涨。预计下周焦炭提涨有望落地。

2、供给

本周情况：本周焦企开工微降，成本上升焦企利润受压焦企增产放缓。焦钢总日产104.82万吨，周环比减0.73万吨，独焦产能利用率69.32%，周环比减0.53%，钢焦产能利用率85.86%，周环比增0.06%；

下周预判：预计下周焦企小幅增产，虽然在环保压力下焦企生产受限，但前期焦企限产幅度较大，近期环保检查无加码预期，短期焦企整体处于持续震荡增产阶段；

1. 需求

本周情况：本本周高炉开工小幅下降。本周铁水产量199.01万吨，周环比减0.10万吨；

1. 下周预判：冬奥会减产预期减弱，短期高炉整体走复产逻辑；

1. 库存

本周情况：本周焦炭焦企持续降库，库存往中下游转移，下游采购情绪上升；独立焦化库存105.94万吨，减24.07万吨；钢厂焦炭库存684.23万吨，减11.64万吨；港口焦炭库存248.9万吨，增27.9万吨；各环节焦炭总库存1039.07万吨，周环比降7.81万吨；

下周预判：预计下周库存仍旧处于库存转移阶段，高炉走复产预期，这样冬储补库需求将会显现部分，且钢厂利润相对丰厚，采购意向提升；焦价上涨情绪再现，贸易商以买货为主；

6、价格

本周情况：23日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2583.2较上一工作日持平，12月均价2602.7；

山西准一焦2490元/吨，一级焦2560元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2800元/吨，一级出库价格2900 元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：供需好转，中下游采购需求上升，焦炭库存继续下移，供需对焦价的支撑变强。

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