Mysteel：焦炭周度核心观点（1.23-1.29）

1、核心观点

市场情绪转变 焦价下调仍缺推力；

供给端出现区域性限产趋严迹象，但整体受利润推动可能继续小幅增产，处于秋冬季限产阶段，整体焦炭供给仍在低位；

库存上钢厂高炉限产预期在月底或2月以后，这样高炉需求还有一定增加空间，但冬储补库已基本告一段落，钢厂将进入按需采购阶段；临近春节，贸易商市场参与度继续降低，中间环节采购减少；

价格上成本对焦炭仍有较强支撑，另外钢厂考虑到疫情反复和雨雪天气带来的运输中断风险，年前钢厂不会主动降低采购需求，而且不能排除焦企大面积限产带来的供应减量风险，对于价格变化钢厂保持谨慎态度，关于下周焦炭将要提降的说法，若钢厂没有进行明显减产行动，预计春节前焦炭价格还是稳定运行。

2、供给

本周情况：本周焦企开工保持上涨趋势，利润修复推动和没有新的限产政策。焦钢总日产110.23万吨，周环比增1.63万吨，独焦产能利用率75.90%，周环比增2.2%，钢焦产能利用率86.09%，周环比减0.7%；

下周预判：晋中地区焦企环保限产有加严迹象，预计将会有所减产，但其他区域并没有限产加码信息，在有利润前提下还是以复产为主，整体产量变化不大，大概率出现微幅增长情况；

3、需求

本周情况：本周钢厂持续增产，铁水产量上升。本周铁水产量213.69万吨，周环比增4.51万吨；

4、下周预判：冬奥会临近，钢厂限产普遍出现在月底或2月，下周前期钢厂还是以增产为主，需求依旧表现可能和焦企情况类似，整体呈现上涨趋势，但需求变化不大；

5、

6、库存

本周情况：本周焦炭库存再次累库，高炉复产下游积极补库，限产预期增强，焦企也积极出货，但港口贸易商拿货减少；独立焦化库存99.6万吨，减7.60万吨；钢厂焦炭库存727.97万吨，增23.37万吨；港口焦炭库存270.70万吨，减1.70万吨；各环节焦炭总库存1098.27万吨，周环比增14.07万吨；

下周预判：钢厂开始走限产预期，冬储补库行为基本结束，但还需考虑疫情反复和雨雪天气带来的运输中断的风险，在年前钢厂仍将保持按需采购钢厂采购速度放缓，在年前钢厂仍将保持按需采购，中间环节采购减少；

6、价格

本周情况：21日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报3033.9较上一工作日持平，1月均价2949.6；

山西准一焦2950元/吨，一级焦3000元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格3080元/吨，一级出库价格3180元/吨；

港口准一级平仓价格3210元/吨，一级平仓价格3310元/吨；

下周预判：第四轮上涨落空，市场出现降价情绪，但供需现实改变不大，预计春节前焦炭价格还是稳定运行。

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