Mysteel：焦炭周度核心观点（1.31-2.7）

1、核心观点

限产扰动焦炭供需 价格回调行情已定；

供给端冬奥会限产陆续执行中，供给减少；炼焦成本高位，煤价有下调预期，但焦煤供应紧缺的矛盾依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑；

库存上春节期间物流影响，焦企焦炭库存会累积，下游钢厂也基本以消耗库存为主；钢厂同样开始限产，且因位置跟靠近冬奥会场馆，高炉限产幅度预期高于焦企，整体供需偏向于买方；春节期间，贸易商暂停市场参与，中间需求减少；

价格上焦炭首轮降价于30号正式落地，预计2月仍有1-2轮回调预期，时间点在月中之前，下半月高炉有望复产，届时焦炭采购需求还会显现，若钢厂在月底前恢复至当前水平，焦炭能够再次反弹。

2、供给

本周情况：本周焦企开工微增，但独焦产量下降，冬奥会限产预期焦企开始兑现。焦钢总日产110.6万吨，周环比增0.4万吨，独焦产能利用率75.1%，周环比减0.8%，钢焦产能利用率87.32%，周环比增1.2%；

下周预判：已有焦企开始限产，下周冬奥会加春节，焦企产量还会进一步下降；

3、需求

本周情况：本周高炉开工小幅下降，但铁水产量仍有小幅增加，钢厂限产逐步执行中。本周铁水产量219.35万吨，周环比增1.15万吨；

4、下周预判：冬奥会钢厂限产开始，月中之前铁水产量预计都是下降为主；

5、

6、库存

本周情况：本周焦炭出现累库，钢厂开始执行限产，焦炭按需采购，贸易商年前以出货为主；独立焦化库存117.8万吨，增18.2万吨；钢厂焦炭库存746.9万吨，增18.9万吨；港口焦炭库存261.6万吨，减9.1万吨；各环节焦炭总库存1126.2万吨，周环比增28.0万吨；

下周预判：春节期间焦钢企业正常生产，由于春节期间物流不畅，焦企焦炭库存会累积，下游钢厂也基本以消耗库存为主；

6、价格

本周情况：29日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报3033.9较上一工作日持平，1月均价2974.9；

山西准一焦2950元/吨，一级焦3000元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格3150元/吨，一级出库价格3250 元/吨；

港口准一级平仓价格3210元/吨，一级平仓价格3310元/吨；

下周预判：需求转弱，焦炭首轮上涨已落地，春节特殊时间段价格持稳为主，节后预计还有1-2轮回调风险。

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