Mysteel：焦炭周度核心观点（2.13-2.19）

1、核心观点

市场供需宽松 价格下降仍有预期；

供给端受环保和亏损双重压力，产量下降明显，预计下周亏损焦企继续扩大，产量将持续下降，但整体限产幅度不及预期；

库存上钢厂限产影响高于焦企，这种不匹配的限产行为造成焦炭累库，市场供需偏宽松，下游采购积极性一般，不过节后贸易商开始参与市场交易，且期现商因盘面上涨出现集中买货现象，港口库存有上升预期；

价格上下游钢厂需求暂无复苏迹象，供应宽松的格局短期难以改变，预计下周焦炭将会出现第三轮降价。不过也不必过多看跌焦炭市场，焦价下跌400元/吨过后，焦企已全面亏损，煤价下调相对滞后，成本对焦炭有一定支撑。且不排除月底钢厂有增产行为，而焦企因亏损减产增多，供需宽松格局有望改变。

2、供给

本周情况：本周焦企开工下降，利润和环保双重压力，促使焦企产量受限。焦钢总日产103.4万吨，周环比减4.3万吨，独焦产能利用率68.6%，周环比减3.1%，钢焦产能利用率84.32%，周环比减3.0%；

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下周预判：预计下周焦企继续减产产，冬奥会仍在召开，政策性压力不减，且焦炭累降400元/吨，焦企基本全面亏损，亏损性减产增多；

3、需求

本周情况：本周高炉开工大幅下降。本周铁水产量206.04万吨，周环比减13.31万吨（本周数据为1月27日-2月9日期间钢厂铁水产量日均值）；

4、下周预判：预计下周钢厂继续减产，但减产力度放缓，政策性减产压力基本到位，继续加深可能性不大；

5、库存

本周情况：本周焦炭焦企库存持续累库，下游需求下降明显，采购情绪一般；独立焦化库存161.6万吨，增15.5万吨；钢厂焦炭库存745.3万吨，减3.3万吨；港口焦炭库存239.6万吨，减16.7万吨；各环节焦炭总库存1146.4万吨，周环比减4.5万吨；

下周预判：预计下周库存焦企依旧累库，高炉没有出现增产预期前，钢厂都会按需采购，不过港口贸易商参与度逐渐增高，港口库存将会增加；

6、价格

本周情况：11日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2687.5较上一工作日持平，2月均价2217；

山西准一焦2550元/吨，一级焦2600元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2900元/吨，一级出库价格3000元/吨；

港口准一级平仓价格2810元/吨，一级平仓价格2910元/吨；

下周预判：供需双降，但钢厂的限产影响高于焦企，这种不匹配的限产行为市场供需偏宽松，预计下周焦炭将会有第三轮焦炭降价。

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