Mysteel：焦炭周度核心观点（3.21-3.27）

1、核心观点

终端利润受挫 焦炭继续上涨受限；

供给端焦炭产量仍有上升空间，焦炭四轮上涨落地，利润得到修复，生产相对积极；下游积极采购，焦炭销售顺畅，整体库存低位，对于后市情绪仍较乐观；

需求上随着两会、冬残奥会以及秋冬季限产的结束，铁水产量还会继续上升，再无外部因素干扰下预计能够达到去年同期水平，复产预期强烈；

价格上目前焦炭供需双增，呈动态平衡状态，但因前期钢厂限产造成的低库存，现复产预期出现下游需积极补库，强采购的现实对于焦价有一定支撑。此外出口订单的增加在情绪上对于焦炭也是利好。后期关注利润变化情况，近期终端需求减弱，钢厂利润受挫，难以接受原料的连续涨价，焦炭继续往下传导成本压力的空间受限，预计短期焦炭将平稳运行期。

2、供给

本周情况：本周焦企焦企利润得到修复，外部限产干扰减少，开工上升。焦钢总日产111.9万吨，周环比增3.3万吨，独焦产能利用率75.8%，周环比增2.4%，钢焦产能利用率88.01%，周环比增2.3%；

下周预判：利润上升，秋冬季常规性减产也即将结束，预计焦炭产量还会继续增加，生产相对积极；

3、需求

本周情况：本周冬残奥会及两会结束，高炉开始复产。本周铁水产量220.5万吨，周环比增5.64万吨；

4、下周预判：外部限产要求基本结束，而且部分因运输不畅原料到货受阻，被动减产的钢厂将陆续恢复生产，预计铁水产量下周还会出现明显上升；

5、库存

本周情况：本周焦炭库存出现累库，华东地区因疫情造成运输不便，焦企累库钢厂降库，但河北地区钢厂积极采购，在途库存和隐形库存释放；独立焦化库存78.4万吨，增2.6万吨；钢厂焦炭库存746.78万吨，增26.04万吨；港口焦炭库存324.5万吨，增15万吨；各环节焦炭总库存1149.68万吨，周环比增43.64万吨；

下周预判：运输逐渐恢复，因运输造成的焦企增库华东钢厂降库得到修复，高炉继续复产，仍需积极采购补库，预计下周钢厂库存还会增加，贸易商以出货为主港口库存预计下降；

6、价格

本周情况：18日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报3580较上一工作日持平，3月均价3327.6；

山西准一焦3350元/吨，一级焦3400元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格3550元/吨，一级出库价格3650元/吨；

港口准一级平仓价格3610元/吨，一级平仓价格3710元/吨；

下周预判：价格进入平稳期，焦钢关于第五轮涨价是否存在开始博弈。

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