Mysteel：焦炭周度核心观点（4.25-5.1）

1、核心观点

运输开始恢复 补库需求支撑焦炭；

供给端运输逐渐恢复，原被动减产因素淡化，且无外部限产压力，焦企自身也有盈利，生产相对积极，焦炭产量预计上升。

需求上钢厂开工短期预计依旧高位，需求对价格有支撑，但压减粗钢要求下，铁水产量上升空间有限；同时库存低位，部分钢厂的生产依旧受库存压制，需求继续上升对价格的推动减弱；不过钢厂高开工低库存的现实，使得钢厂在运输放开后存在强补库需求。

价格上焦炭刚需仍在，钢厂急于补库拿货，下周焦企大概率会有第七轮提涨，不过钢厂利润偏低，难以继续接受高价焦炭，预计短期焦价暂时高稳。后期关注疫情发展与钢材利润情况。

2、供给

本周情况：本周焦企产量小幅上升，运输逐渐恢复。焦钢总日产112.06万吨，周环比增1.56万吨，独焦产能利用率76.6%，周环比增1.6%，钢焦产能利用率87.76%，周环比增0.3%；

下周预判：疫情压力减小，运输逐渐恢复，焦企整体有利润，预计下周供应将会上升；

3、需求

本周情况：本周铁水产量下降，河北地区再次运输管控，原料库存不足。本周铁水产量232.97万吨，周环比减0.33万吨；

下周预判：预计下周铁水产量小幅波动，运输和库存仍会继续压制铁水产量；

4、库存

本周情况：本周主产地山西运输开始恢复，焦炭开始往中下游转移，不过运输效率仍旧偏低；独立焦化库存136.7万吨，减8.6万吨；钢厂焦炭库存638.1万吨，减13.7万吨；港口焦炭库存297.1万吨，减2.5万吨；各环节焦炭总库存1071.9万吨，周环比减24.8万吨；

下周预判：运输逐渐恢复，下游也在积极补库，前期因运输问题导致的上游累库下游降库情况将会改变，短期库存处于上游往下游转移阶段；

6、价格

本周情况：22日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报3990.9较上一工作日持平，4月均价3765.5；

山西准一焦3750元/吨，一级焦3800元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格4030元/吨，一级出库价格4130元/吨；

港口准一级平仓价格4010元/吨，一级平仓价格4110元/吨；

下周预判：预计近期焦炭持稳运行。

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