Mysteel解读：6月河钢唐钢热卷指导价下行逻辑简析

6月河钢唐钢热卷收款基价较5月下调200元/吨至7000元/吨。钢厂主动降低收款基价，一定程度上反映近两月市场悲观预期及钢厂的销售压力。那么针对唐钢热卷供需情况，以及二季度唐山卷带供需矛盾，我们做简单分解，具体如下。

一、市场价格持续下行 钢厂被迫下调指导价

唐钢热卷的定价机制主要以全款预付+月底结算（25号出当月结算价）以及一单一议锁单两种政策为主，正常每周出两次锁单指导价。订货价格高于市场价300-500元/吨。今年疫情反复以及经济形势下滑等原因影响，北方热卷价格震荡走低。运输受阻，钢厂厂内库存积压，尤其5月以来热卷价格加速下行，钢厂不得不多次下调出厂价格，降价接单。

二、供需双降 需求修复不及预期

河北自3月份开始阶段性疫情反复，尤其唐山周边，区域封控及运输截流、人工上岗率等因素导致唐钢热卷生产、运输及销售均受到一定程度的影响。同时交货周期被动延长，各区域之间阶段性出现供需失衡的情况。据市场反馈及Mysteel调研数据显示，3月唐钢热卷及系列衍生品销量较往年萎缩了30%左右，4月有所修复，也较去年减少了5%左右。直到5月份产量才逐步恢复正常。今年唐钢热卷受疫情影响，交货期叠加延长1个月之久。钢厂目前订单压力突出。本地热卷社会库存高于往年同期水平，截止发稿，唐山热卷库存同比增加30余万吨，唐山卷带总库存同比增加近50万吨。市场销售压力凸显。

三、降低预付款 促进产业链资金流动

前期库存压力，交货周期延长之后的垫资压力，以及前期成本抬升后的周转压力，多重压力导致6月及后期钢厂订单后劲不足，钢厂为促进产业链资金流动活性，纷纷采取降低预付款的方式，降低合作伙伴的资金压力。

伴随5月份原料成本下移，钢厂产成品利润小幅修复。目前唐钢热卷收款基价下调，一定程度上促进6月份市场资金流动，为贸易环节及下游产业客户提供更多的空间。对市场造成的实际压力并不明显。考虑到5月份宏观经济数据及原料支撑力度不足的情况，当前市场价格波动导向，更多为情绪方向的扰动。建议厂商关注Mysteel相关产业数据、各区域疫情恢复情况，库存消化速度及政策发展情况。

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