Mysteel：焦炭周度核心观点（7.25-7.31）

1、核心观点

成材反弹有限 焦价仍有降价风险；

供给端焦炭第四轮降价落地，焦企亏损程度加大，主动减产增多，预计供应还会减少；下游采购减少，出货压力增加，上游有累库压力。

需求上低利润下钢厂减产幅度加大，需求减少叠加看跌情绪下主动控制采购，市场交投氛围冷清；传统淡季下成材需求上升缓慢，短期钢价反弹空间有限，钢厂亏损压力短期持续存在。

价格上焦炭降价的推力一直是来源于终端成材市场的负反馈，钢厂在亏损压力下仍会继续往上游传导成本压力，以降成本来修复利润，预计焦炭市场还有降价空间。

2、供给

本周情况：本周焦炭产量仍在下降，利润应到下企业主动减产。焦钢总日产103万吨，周环比减5.7万吨，独焦产能利用率66.1%，周环比减5.9%，钢焦产能利用率86.64%，周环比减1.3%；

下周预判：焦企亏损程度加大，主动减产增多，亏损下的焦企会继续主动减产；

3、需求

本周情况：本周铁水产量继续下降，钢厂同样因利润主动减产。本周铁水产量219.24万吨，周环比减7.02万吨；

下周预判：钢价反弹空间有限，钢厂利润短期仍有亏损压力，预计下周铁水产量还会下降：不过钢厂利润近期有所修复，继续主动加大减产利润意愿减小；

4、 库存

本周情况：本周焦炭库存上游累库，下游降库，钢厂控制采购，贸易商也无拿货积极性，市场交投氛围冷清；独立焦化库存100.4万吨，增24.2万吨；钢厂焦炭库存594.27万吨，减18.59万吨；港口焦炭库存305.8万吨，减4.10万吨；各环节焦炭总库存1000.47万吨，周环比增1.51万吨；

下周预判：下游采购情绪一般，且钢厂在有继续减产前提下，市场需求减少，焦企有出货压力；

5、价格

本周情况：22日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2643.8较上一工作日下降37.5，7月均价2950.5；

山西准一焦2360元/吨，一级焦2500元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2480元/吨，一级出库价格2580元/吨；

港口准一级平仓价格2610元/吨，一级平仓价格2710元/吨；

下周预判：焦炭短期弱势，焦价仍有继续回落风险。

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