8月份国内建筑钢材价格修复性反弹

产业政策从原材料的保供稳价着手，降低企业生产经营成本：

7月14日，中钢协表示，“基石计划”得到了国家和10个省区地方有关方面的高度重视，列入“基石计划”的重点国内铁矿石项目均在有序推进。7月18日，中国钢铁工业协会副会长兼秘书长屈秀丽在调研讲话中提出，当前行业面临超预期的困难，希望各企业坚定信心，稳定市场，及时根据市场需求调整产品结构，合理安排生产经营和库存水平，重视资金链安全；继续深入开展对标挖潜，大力降本增效。大家共同努力推动行业高质量发展。7月25日，中国矿产资源集团有限公司成立大会在北京举行。中共中央政治局常委、国务院副总理韩正出席大会并为公司成立揭牌。7月26日，中国煤炭工业协会发布倡议书提出，严格执行中长期合同制度和保供稳价政策，促进煤炭市场平稳运行。7月27日，受到疫情影响，宏观经济数据回落明显，下游需求不振，带动钢材价格下跌。同时俄乌冲突等因素导致上游原材料价格高企，钢厂及市场利润微薄，部分钢企进入停产检修行列。据Mysteel整理，30家钢厂分析行业形势，部署下半年工作。可见，受需求乏力和原材料价格高企影响，钢厂利润遭到严重挤压，产业政策多从原材料着手，降低企业生产经营成本，不过分刺激需求，确保供需基本平衡，保供稳价。

国内建筑钢材基本面明显好转，矛盾几近消失，价格将延续反弹态势：

1、钢厂的复产进程必将理性，产量增长空间有限：

建筑钢材上一轮的下跌核心逻辑是铁水过剩，其带来的影响仍未完全消化，引发的后果仍记忆犹新，故生产企业后期的复产，主观上一定是谨慎的，尽管当前即期利润尚可，但在需求未出现明显好转信号之前，利润率持续时间难以预估，预期利润难以达到，不满足快速复产条件。调坯轧材企业利润空间较差，复工积极性不强，钢坯消费总体较差，若成材需求持续性不佳，很可能引发钢坯库存的再度累积，矛盾将重演。故预计，8月份存在一定的复产空间，多以电炉企业复产为主，高炉企业和调坯轧材企业复产动能有限，整体产量增长空间有限，铁水或因板系和其他品种生产企业开工率下降而低位运行；

2、螺纹钢需求有望好转：

7月份建筑钢材自身基本面已经从边际好转转为全面好转，其下跌多是受到其他品种的拖累，价格偏离其价值，后期投机活跃度将有一定程度的回升。随着全国疫情严重程度的减轻，下游用钢开工率提升，积压订单释放，整体需求有望环比提升。

3、库存周期有望转为被动去库：

建筑钢材产量尤其螺纹钢产量甚至低于今年春节水平，厂内产销错配加重，其库存水平接近2019年同期水平，表明钢厂已经进入被动去库周期。尽管市场需求水平不高，但持续性尚可，钢厂低库存情况下，后期贸易环节补库困难是大概率事件，市场主动去库周期有望结束，转为被动去库周期，整体库存重回低位。

4、市场对扭亏的期盼

无论是钢厂抑或市场，个体都处于低库存、高成本、亏损严重的现实之中，在库存快速去化的背景下，对于扭亏的渴望将加重，钢厂、市场均将表现出挺价意愿，建筑钢材价格也将体现出良好的抗跌性。

前两期报告所述的大多数矛盾在7月份已经消失，同时需求表现出一定的持续性。8月份，产量增长空间有限，需求的好转，库存周期的转变有望令市场走出阴霾，价格向合理价值回归。预计8月份国内建筑钢材供需关系依旧良好，价格抗跌性增强，有望走出持续稳步的修复性反弹态势。

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