Mysteel：焦炭周度核心观点（8.22-8.28）

1、核心观点

焦炭涨价受阻 焦钢博弈情绪再现；

供给端在利润修复后主动增产意愿强，而且下游钢厂低库存状态下叠加近期的钢厂复产预期，下游整体采购积极性上升，供应出现明显增加，且下周还有继续增供的预期。

需求上预计下周铁水仍能小幅增产，但后期继续大幅增产的预期减弱；成材端需求有所改善，但整体还是受市场情绪和地产需求拖累，整体需求表现一般；同时在采购策略上依旧偏保守，维持低库存状态，采购增量维持焦炭日耗增量。

价格上价格顶部开始显现，焦钢博弈继续，预计下周焦企会有第三轮提涨行为。但当前钢厂利润不在支撑焦炭涨价快速落地，不过在需求上升钢厂库存低位的前提下也很难下调，焦企相对博弈空间较大，只不过落地面临很大阻力。

2、供给

本周情况：本周焦炭产量上升，焦炭焦企基本摆脱亏损压力，产量上升迅速。焦钢总日产111.8万吨，周环比增3.34万吨，独焦产能利用率71.5%，周环比增2.8%，钢焦产能利用率85.75%，周环比增0.11%；

下周预判：供应还会继续上升，利润刺激和下游增加的采购需求，都会支撑焦炭增供；

3、需求

本周情况：本周铁水产量再次上升，钢厂利润修复，高炉复产预期兑现。本周铁水产量225.78万吨，周环比增7.11万吨；

下周预判：预计铁水继续增产，但增速放缓，钢厂利润再次承压，下游需求释放也不明显，短期铁水产量维持小幅增加状态；

4、 库存

本周情况：本周焦炭库存继续往下游转移状态，但贸易商拿货情绪明显降温；独立焦化库存90.9万吨，减7.7万吨；钢厂焦炭库存578.7万吨，增8.34万吨；港口焦炭库存331.1万吨，减2.1万吨；各环节焦炭总库存1000.9万吨，周环比减1.46万吨；

下周预判：贸易商出货为主，下周焦炭直流钢厂，港口库存预计下移，钢厂可能会出现被动补库，整体库存下移状态持续；

5、价格

本周情况：19日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2761.5，较上一工作日持平，8月均价2527.4；

山西准一焦2560元/吨，一级焦2700元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2650元/吨，一级出库价格2750元/吨；

港口准一级平仓价格2810元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：预计下周焦炭将会有第三轮提涨，但落地难度较大，焦钢相互博弈，市场观望为主。

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