Mysteel：焦炭周度核心观点（8.29-9.4）

1、核心观点

焦炭价格持稳 焦钢博弈继续；

供给端焦炭在利润驱使下，且近期也无政策性限产要求，供应预计继续增加，不过近期已连续三周复产，后期继续大幅增供的空间有限。山西部分地区受疫情影响，在焦钢博弈期间情绪上有所支撑。

需求上铁水复产如期兑现，在无外部因素干扰下还会继续增产，但受下游终端需求制约，无序的增供会再次造成钢厂利润的下移，预计下周铁水产量仍能小幅上升，但继续增长空间也将有限，短期将维持当前状态。另外，市场博弈贸易商拿货行为再次减少，钢厂采购增量维持焦炭日耗增量，不足以支撑焦炭价格大幅上涨。

价格上预计下周焦炭持稳为主。目前焦炭低库存，复产背景下钢厂利润维持低位，但刚需采购仍在，短期继续走复产逻辑，原料偏强但上涨空间有限，价格开始见顶。

2、供给

本周情况：本周焦炭产量上升，双焦价格持稳，焦企在有利润下能够积极增产。焦钢总日产113.2万吨，周环比增1.4万吨，独焦产能利用率73.2%，周环比增1.7%，钢焦产能利用率85.72%，周环比减0.04%；

下周预判：供应还会继续上升，利润驱使和下游增加的采购需求，都会支撑焦炭增供；

3、需求

本周情况：本周铁水产量继续上升，钢厂虽有亏损压力但整体还能保证有一定利润，同样能支撑铁水产量上升。本周铁水产量225.78万吨，周环比增7.11万吨；

下周预判：预计铁水继续增产，但增速放缓，钢厂利润再次承压，下游需求释放也不明显，短期铁水产量维持小幅增加状态；

4、 库存

本周情况：本周焦炭库存继续往下游转移状态，贸易商拿货情绪明显降温；独立焦化库存90.1万吨，减0.8万吨；钢厂焦炭库存590.5万吨，增11.8万吨；港口焦炭库存329.8万吨，减1.5万吨；各环节焦炭总库存1010.4万吨，周环比增9.5万吨；

下周预判：贸易商拿货明显减少，焦炭直流钢厂，下游库存预计仍能增库；

5、价格

本周情况：26日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2763.6，较上一工作日持平，8月均价2586.5；

山西准一焦2560元/吨，一级焦2700元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2600元/吨，一级出库价格2700元/吨；

港口准一级平仓价格2810元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：预计下周焦钢继续博弈，市场观望为主。

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