Mysteel：焦炭周度核心观点（9.5-9.11）

1、核心观点

市场预期悲观 预计提降蔓延；

供给端焦炭首轮回调确定，但多数焦企仍能保持一定利润，短期不会主动减产，甚至下周有一定的小幅增产预期。

需求上铁水产量尚未见顶，仍有上升空间，但钢厂低利润使得铁水产量上升空间有限，抑制对原料需求；焦炭盘面大幅贴水，贸易商继续以出货为主，在有降价预期下，钢厂、贸易商减量采购；钢材需求增量有限，多点爆发的疫情再次影响了部分消费需求的出现，钢厂亏损压力不减，钢厂仍需严控成本，降低采购速度。

价格上对于焦炭后市预期仍偏悲观，预计下周还会出现焦炭提降的声音。但回调空间相对有限，传统消费旺季和焦煤成本支撑，保证焦炭价格会有底线。

2、供给

本周情况：本周焦炭产量上升，焦企的利润足以支撑焦企积极生产。焦钢总日产115.11万吨，周环比增1.4万吨，独焦产能利用率74.9%，周环比增1.7%，钢焦产能利用率86.36%，周环比增0.64%；

下周预判：预计下周焦炭产量相对稳定，供应有小幅上升预期，但变化估计不大，本轮降价过后多数焦企仍有一定利润，且也未亏损至现金流，暂不足以促使焦企主动减产；

3、需求

本周情况：本周铁水产量继续上升，钢厂虽有亏损压力但整体还能保证有一定利润，同样能支撑铁水产量上升。本周铁水产量233.06万吨，周环比增3.66万吨；

下周预判：铁水产量尚未见顶，仍有上升空间，但钢厂低利润使得铁水产量上升空间有限，短期铁水产量维持小幅增加状态；

4、 库存

本周情况：本周焦炭库存全阶段累库，钢厂主动控制采购速度，前期焦炭陆续到厂；独立焦化库存96.1万吨，增6万吨；钢厂焦炭库存614.6万吨，增24.1万吨；港口焦炭库存334.2万吨，增4.4万吨；各环节焦炭总库存1044.9万吨，周环比增34.5万吨；

下周预判：中下游拿货速度继续放缓，上游有累库压力；

5、价格

本周情况：2日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2682.6，较上一工作日减1，9月均价2723.1；

山西准一焦2560元/吨，一级焦2700元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2500元/吨，一级出库价格2600元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：预计下周钢厂还会继续提降。

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