Mysteel：焦炭周度核心观点（9.19-9.25）

1、核心观点

炼焦成本上升 焦炭挺价意愿强烈；

供给端焦煤价格已率先反弹，焦企本身就处于盈亏平衡，成本可成为焦炭价格的支撑点；供应预计相对稳定，焦炭产量基本已到年内高点，继续增产空间有限，但其亏损幅度也未达到焦企需要主动减产的地步。

需求上成材表需上升缺乏稳定性，金九银十需求旺季有待验证，钢价反弹难有较大空间；钢价上升有限，那钢厂利润必定也难有较大突破，铁水继续增产动力不足，预计下周产量相对稳定，同时钢厂仍会采取低库存策略，按需采购；盘面贴水修复，钢厂提降未能落地，市场看跌情绪转弱，港口寻货增多。

价格上焦炭供需双增，目前均处高位暂无明显矛盾，预计下周焦炭持稳为主。市场受情绪扰动明显，钢厂在有亏损压力下，大概率还会传出提降的声音，不过基本不会落地，甚至焦企在成本支撑下出现提涨消息，焦钢双方博弈。

2、供给

本周情况：本周焦炭产量相对稳定，焦企处于盈亏平衡，不会主动减产但继续刺激增产动力也不足。焦钢总日产116.42万吨，周环比增0.02万吨，独焦产能利用率76.2%，周环比减0.4%，钢焦产能利用率86.19%，周环比增0.4%；

下周预判：预计下周焦炭供应依旧相对稳定，没有外部限产因素，当前的产量已基本达到年内高点，焦企未亏损至现金流，部分焦企还有利润，那焦企就不可能主动减产，焦炭产量变化不大；

3、需求

本周情况：本周铁水产量继续上升，钢厂暂未受到限产要求。本周铁水产量238.02万吨，周环比增2.47万吨；

下周预判：铁水产量也基本达到高位，钢材需求上升缺乏稳定性，过度增产容易造成供需失衡，不过在有利润的前提下，如没有外部限产要求制约，钢材也不会轻易减产；

4、 库存

本周情况：本周焦炭库存小幅累库，贸易商以出货为主，钢厂仍有控制采购速度情况，焦企累库，不过随着看跌情绪的减弱，控制采购的情况已在转好；独立焦化库存120.3万吨，增13.3万吨；钢厂焦炭库存621.86万吨，增2.35万吨；港口焦炭库存317.4万吨，减14.9万吨；各环节焦炭总库存1059.56万吨，周环比增0.75万吨；

下周预判：市场情绪看稳，贸易商有望提前进场采购，市场询盘增多，焦企的出货也在好转，钢厂需求处高位，钢厂能够释放出部分采购增量；

5、价格

本周情况：16日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2670，较上一工作日持平，9月均价2680.2；

山西准一焦2460元/吨，一级焦2550元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2620元/吨，一级出库价格2720元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：预计下周焦炭价格持稳，焦钢企业均有提涨提降需求，焦钢继续博弈。

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