Mysteel：焦炭周度核心观点（9.26-10.2）

1、核心观点

成本和高需求支撑 焦炭提涨有望落地；

供给端开工较为稳定，成本上升后焦企全面陷入亏损，但多数焦企为维持现金流仍将继续保持当前生产状态，市场心态好转，成本支撑、下游高需求、节前补库推动焦企提涨。

需求上短期铁水产量高位，钢厂暂时不会主动进行减产，不过节前铁水产量也基本见顶，本周下游成材表需较好，成材也有节前补库预期，下游成材矛盾暂不凸显，钢厂利润无大幅下降预期，短期铁产量水仍能支撑对原料需求。钢厂盈利状况不佳，市场后期预期偏谨慎，钢厂仍会采取低库存策略，按需采购，节前补库也很难释放大规模补库增量。

价格上焦钢博弈继续，焦炭下周继续提涨，目前供需条件开始偏向于焦企，成本也在推动焦炭价格，预计下周首轮提涨能够落地，节前大概率也只有一轮涨价预期。

2、供给

本周情况：本周焦炭产量小幅下降总体产量相对稳定，焦企已经亏损，已无生产积极性。焦钢总日产115.41万吨，周环比减1.01万吨，独焦产能利用率75.1%，周环比减1.10%，钢焦产能利用率86.36%，周环比增0.16%；

下周预判：已有焦企因利润问题进行减产，成本还在增加中，焦钢继续博弈，焦炭涨价相对困难，预计下周焦炭还会继续减产；

3、需求

本周情况：本周铁水产量继续上升，钢厂暂未受到限产要求。本周铁水产量240.04万吨，周环比增2.02万吨；

下周预判：铁水产量基本见顶，市场频传钢厂减产消息，但均未证实，短期维持高位震荡水平，暂时不会主动减产；

4、 库存

本周情况：本周焦炭库存累库，贸易商以出货为主，焦炭直流钢厂，同时钢厂也下意识的进行节前补库；独立焦化库存118.20万吨，减2.10万吨；钢厂焦炭库存648.03万吨，增26.17万吨；港口焦炭库存313.8万吨，减3.6万吨；各环节焦炭总库存1080.03万吨，周环比增20.47万吨；

下周预判：正处节前补库和市场情绪好转阶段，下游钢厂预计下周库存还能增加，贸易商少量补货采购；

5、价格

本周情况：23日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2666，较上一工作日持平，9月均价2676.3；

山西准一焦2460元/吨，一级焦2550元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2680元/吨，一级出库价格2780元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：预计下周焦钢博弈继续，但受成本推动和下游节前补库因素影响，价格上涨有望落地。

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