Mysteel：焦炭周度核心观点（10.3-10.9）

1、核心观点

成本与需求支撑 焦炭市场偏强运行；

供给端焦企炼焦成本仍在上移，高成本对价格有支撑作用；同时亏损带来的焦企主动减产还将持续，供应会继续缩减，不过焦炭有上涨趋势，会弥补部分亏损，暂时无大幅减产预期。

需求上短期无主动减产预期，铁水产量高位，需求对价格有支撑。政策性减产可能性有限，后期铁水产量受利润因素影响，目前钢厂利润得到一定修复，10月铁水产量整体都将相对高位。钢厂的低库存策略继续保持，供需反向变化，钢厂会释放增量，但也很难释放大规模补库增量。

价格上节后焦炭整体稳中偏强，10月中旬前铁水产量很难出现明显下降，叠加焦煤高成本，节后焦炭首轮上涨落地后存在继续二轮上涨的博弈空间。

2、供给

本周情况：本周焦炭产量再次下降，焦企亏损做出的主动减产。焦钢总日产114.04万吨，周环比减1.37万吨，独焦产能利用率73.9%，周环比减1.20%，钢焦产能利用率85.68%，周环比减0.68%；

下周预判：预计减产还会继续，不过焦炭价格上涨之后能够修复一定利润，短期无大幅减产预期；

3、需求

本周情况：本周铁水产量产量相对稳定。本周铁水产量240.22万吨，周环比增0.18万吨；

下周预判：铁水产量基本见顶，但也无钢厂主动减产或政策性减产消息，，短期维持高位震荡水平；

4、 库存

本周情况：本周焦炭上游累库，中下游去库，贸易商还是以出货为主，并未出现大规模采购；独立焦化库存123.2万吨，增5万吨；钢厂焦炭库存645.3万吨，增2.73万吨；港口焦炭库存303.1万吨，减10.7万吨；各环节焦炭总库存1071.60万吨，周环比减8.43万吨；

下周预判：市场情绪好转，供需反向变化，下游钢厂预计会是否采购增量，库存往中下游转移，焦企去库，但钢厂可能在高消耗下也再次减少；

5、价格

本周情况：30日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2666，较上一工作日持平，9月均价2673.8；

山西准一焦2460元/吨，一级焦2550元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2720元/吨，一级出库价格2200元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：预计节后焦炭整体稳中偏强，焦炭有继续上涨空间。

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