Mysteel：焦炭周度核心观点（10.17-10.23）

1、核心观点

高需求叠加高成本 焦炭二轮上涨有望；

供给端疫情造成焦企的生产影响减弱，但近期焦煤价格再次先于焦炭上涨，焦炭亏损幅度加大，成本迫使焦企亟需提涨庄毅成本压力，同时亏损压力仍在的焦企依旧会控制生产，短期焦炭供应呈现收紧趋势。

需求上钢厂铁水产量处于高位，政策性减产预期减弱，铁水产量短期缺乏大幅下降推力。疫情造成的钢厂焦炭库存下降，随着运输的恢复，高需求下钢厂会有采购增量释放；不过下游成材受疫情和实际需求影响，成交表现一般，钢厂利润不佳，在此前提下，钢厂也不会出现大规模补库增量情况。

价格上焦炭有二轮提涨落地预期，高需求和高成本对焦炭价格形成有力支撑。谨防成材价格回落带动钢厂利润亏损，重走负反馈逻辑，仍需关注钢厂的实际需求和利润、疫情动态变化、以及国内外经济环境变化等影响。

2、供给

本周情况：本周疫情和利润共同造成焦炭供应下降。焦钢总日产111.1万吨，周环比减3.65万吨，独焦产能利用率70.40%，周环比减4.30%，钢焦产能利用率85.61%，周环比减0.09%；

下周预判：预计短期供应相对稳定，亏损压力还在的前提下，焦炭产量仍有小幅下降的可能，不过下降的空间也不大；

3、需求

本周情况：本周铁水产量小幅上升，高炉复产与检修并行。本周铁水产量240.15万吨，周环比增0.21万吨；

下周预判：预计铁水产量同样相对稳定，不过下周有一定政策性减产风险，不过预期有限，即使减产也不会有明显产量下降；

4、 库存

本周情况：本周焦炭库存受运输影响，无法正常运到钢厂，焦炭上游累库，下游降库；独立焦化库存123.2万吨，增2.7万吨；钢厂焦炭库存632.43万吨，减15.30万吨；港口焦炭库存296.7万吨，减2.60万吨；各环节焦炭总库存1052.33万吨，周环比减15.2万吨；

下周预判：运输正在恢复中，焦炭预计下周库存往中下游转移；

5、价格

本周情况：14日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2772.5，较上一工作日持平，10月均价2763.2；

山西准一焦2560元/吨，一级焦2650元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2800元/吨，一级出库价格2900元/吨；

港口准一级平仓价格2810元/吨，一级平仓价格2910元/吨；

下周预判：预计焦炭二轮上涨有望落地。

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