Mysteel：焦炭周度核心观点（10.31-11.6）

市场负反馈风险加剧 焦炭降价预期落地；

供给端焦企亏损下主动选择减产的结果还将继续，供应处于收缩状态；煤矿复产，焦煤供应边际好转，煤价下调空间打开，焦炭成本支撑减弱。

需求上钢厂也在利润驱使下主动减产，目前铁水产量依旧相对高位，但传统淡季叠加市场情绪低迷，钢厂利润还在下移中，减产还将持续。钢厂的低库存策略继续保持，采购偏保守，即使库存低位钢厂也很难释放增量。

价格上市场负反馈风险加剧，焦炭价格承压，预计下周焦炭100元/吨降价落地。近期焦炭核心矛盾来源于下游市场，谨防成材市场崩塌带来的原燃料联动下跌。

2、供给

本周情况：本周供应下降速度放缓，焦煤部分回调加上之前因疫情减产的焦企开工恢复，整体供应变化不大。焦钢总日产108.33万吨，周环比减0.57万吨，独焦产能利用率67.30%，周环比增0.1%，钢焦产能利用率85.01%，周环比减0.34%；

下周预判：供应继续收缩，下周降价风险扩大，即使焦煤让利焦企的亏损幅度也有加大空间，短期焦炭还是会主动减产；

3、需求

本周情况：本周铁水产量小幅下降，同样是亏损下主动选择的结果。本周铁水产量236.38万吨，周环比减1.67万吨；

下周预判：预计铁水产量继续坚持，成材价格近期下移为主，钢厂亏损情况也在加大；

4. 库存

本周情况：本周焦炭库存全产业链下降，供应下降，而需求虽有下降但依旧相对高位，同时钢厂库存低位在预期偏差的前提下，也没有释放采购增量；独立焦化库存119万吨，减6.60万吨；钢厂焦炭库存603.96万吨，减23万吨；港口焦炭库存267万吨，减4.40万吨；各环节焦炭总库存990.16万吨，周环比减34万吨；

下周预判：预计下周库存还是以下降为主，不过钢厂会有部分因疫情封控的焦炭能够到厂；

5、价格

本周情况：28日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2773.7，较上一工作日持平，10月均价2769.4；

山西准一焦2560元/吨，一级焦2650元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2700元/吨，一级出库价格2800元/吨；

港口准一级平仓价格2810元/吨，一级平仓价格2910元/吨；

下周预判：预计焦炭降价落地执行。

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