Mysteel：焦炭周度核心观点（1.2-1.8）

1、核心观点

市场出现提降声音 价格开始走弱；

供给端焦企在有利润后还会进一步增产，不过煤价也相对高位，成本制约了焦炭供应的无序增加。焦企厂内焦炭库存低位，下游暂未明显降低采购行为，整体焦炭供需矛盾不突出。

需求上钢价继续上涨乏力，宏观乐观预期对现货的影响减弱，钢厂再次面临亏损减产压力，需求继续向上空间有限，甚至有下滑风险；冬储补库预期减弱，采购朝着正常花方向发展，采购增量开始降低。

价格上目前钢厂库存依旧偏低，若下周推动焦价下行，即钢厂的补库行为证伪，原燃料降价提前，库存低位前提下春节过后焦炭有再次提涨支撑。

2、供给

本周情况：本周供应相对稳定，利润持续修复，焦企生产积极性增加，但疫情对生产的影响犹在。焦钢总日产112.35万吨，周环比减0.04万吨，独焦产能利用率71.70%，周环比增0.50%，钢焦产能利用率85.74%，周环比减0.99%；

下周预判：焦企利润修复，生产积极性增加，预计下周供应仍会继续增加；

3、需求

本周情况：本周铁水产量小幅上升，不过增幅依旧有限，钢厂利润偏低，生产积极性一般。本周铁水产量222.51万吨，周环比增0.56万吨；

下周预判：钢价上涨乏力，而原燃料成本相对高位，钢厂面临亏损减产压力，预计铁水产量短期变化不大，需求相对稳定；

4、库存

本周情况：本周焦炭整体库存上升，疫情对运输造成的影响减弱，下游也在进行积极的冬储补库行为；独立焦化库存79.10万吨，减4万吨；钢厂焦炭库存606.11万吨，增20.10万吨；港口焦炭库存249.20万吨，增3.80万吨；各环节焦炭总库存934.41万吨，周环比增19.9万吨；

下周预判：降价风险出现，中上游库存将王钢厂转移；

5、价格

本周情况：

30日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2877.3，较上一工作日增3.0，12月均价2768.8；

山西准一焦2660元/吨，一级焦2750元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2780元/吨，一级出库价格2880元/吨；

港口准一级平仓价格2910元/吨，一级平仓价格3010元/吨；

下周预判：预计焦炭价格开始下行。

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