Mysteel：焦炭周度核心观点（2.13-2.19）

1、核心观点

上游利润让步，钢厂再次出现降价情绪；

供给端煤价回落，焦企成本下行，部分焦企已能达到盈利水平，焦炭供应仍会呈现增加趋势，不过考虑的仍有焦企处于亏损状态，焦炭供应难有大幅增长表现，整体供应保持小幅增长。

需求上高炉复产方向不变，但近期高炉亏损有扩大迹象，复产高度可能降低；同时采购心态放缓，钢厂多以按需采购为主，市场补库预期再次延后；市场出现降价情绪，贸易商拿货积极性降低。

价格上钢厂再次出现降价情绪，钢厂亏损下必然会寻求转移成本压力，预计下周会有第三轮提降出现，但是钢厂毕竟仍处复产周期中，焦炭供需相对安全，价格有所支撑，焦炭下周价格有望继续持稳。

2、供给

本周情况：本周供应小幅增加，煤矿降价让利。焦钢总日产113.66万吨，周环比增0.25万吨，独焦产能利用率72.40%，周环比持平，钢焦产能利用率86.67%，周环比增0.27%；

下周预判：部分焦企已有盈利，焦炭供应会继续上升，不过仍有焦企亏损中，焦炭供应无大幅增长预期；

3、需求

本周情况：本周铁水产量增加，高炉陆续复产。本周铁水产量228.66万吨，周环比增1.62万吨；

下周预判：高炉复产预期不变，但利润对复产积极性的压缩仍在，需求缓慢上升中；

4、库存

本周情况：本周焦炭整体库存上升，钢厂亏损下放缓采购节奏，贸易商也处在观望状态，市场参与有限；独立焦化库存125.3万吨，减2.10万吨；钢厂焦炭库存651.66万吨，增10.45万吨；港口焦炭库存196.80万吨，增4.7万吨；各环节焦炭总库存973.76万吨，周环比增13.05万吨；

下周预判：库存往中下游转移趋势不变，钢厂依旧会采取按需补库策略，贸易商短期也很难出现补库行为；

5、价格

本周情况：10日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2689，较上一工作日持平，2月均价2690.5；

山西准一焦2460元/吨，一级焦2550元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2680元/吨，一级出库价格2780元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：预计焦炭价格持稳为主.下周会有第三轮提降风险。

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