Mysteel：焦炭周度核心观点（2.20-2.26）

1、核心观点

市场情绪好转，焦炭降价风险减弱；

供给端原料焦煤价格下跌，多数焦企已有盈利，焦企开工积极性好转。近期的环保和安全检查对生产有所影响，但影响驱动减弱，预计下周的焦企复产效率将高于本周。

需求上高炉近期走复产逻辑观点不变，近两天的钢价好转，给到钢厂利润修复，需求有上升预期，但多数钢厂仍有亏损压力，节后钢厂连续复产，后期继续复产空间有限，预计下周复产效率降低；焦炭降价情绪减弱，贸易商有望进场拿货，伴随铁水增加下钢厂有少量补库增量释放，需求有望继续向好。

价格上焦炭第三轮提降风险减弱，不过被下游利润制约，即使焦炭供需好转，价格上行也有困难，预计下周焦炭价格持稳为主。焦钢仍有博弈空间，长周期下焦炭整体震荡向下。

2、供给

本周情况：本周供应小幅增加，虽有利润刺激，但外部因素对生产的干扰仍在。焦钢总日产114.11万吨，周环比增0.45万吨，独焦产能利用率72.30%，周环比减0.1%，钢焦产能利用率87.13%，周环比增0.46%；

下周预判：成本让利效果逐渐显现，焦企生产积极性增加，下周焦企复产有效有望进一步提高；

3、需求

本周情况：本周铁水产量增加，高炉陆续复产。本周铁水产量2230.81万吨，周环比增2.15万吨；

下周预判：高炉复产预期不变，但钢厂利润存在不确定性，复产高度受限，预计下周高炉增产速度放缓；

4、库存

本周情况：本周焦炭整体库存上升，周中后钢厂有释放采购增量意向，且贸易商寻货增多，市场信心好转；独立焦化库存122.5万吨，减2.80万吨；钢厂焦炭库存650.16万吨，减1.50万吨；港口焦炭库存205.20万吨，增8.40万吨；各环节焦炭总库存977.86万吨，周环比增4.10万吨；

下周预判：库存往中下游转移趋势不变，铁水复产下需求也会促使钢厂适当补库，贸易商采购行为下周有望进一步释放；

5、价格

本周情况：17日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2689，较上一工作日持平，2月均价2689.9；

山西准一焦2460元/吨，一级焦2550元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2700元/吨，一级出库价格2800元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：预计焦炭价格持稳为主. 第三轮降价风险减弱。

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