铁矿石周度解读-0220

本周随着成材基本面数据的改善，市场情绪出现一定回暖，铁矿石价格反弹上涨。周一在上周利多消息出尽后，盘面价格大幅回调，当天港口买货钢厂数量明显增加，随着周二、周四建材成交分别增至15万吨、18万吨，以及周四的螺纹表需加速恢复，热卷总库存连续两周去库数据公布后，市场看弱情绪得到一定修复，但同时在港口买货的钢厂数量出现了下降，贸易商数量则为上升，同时周四铁矿石远期现货成交再度增至118万吨。这种现象体现出一方面需求环比改善的程度在边际好转，认为市场继续弱恢复的情绪是有所减弱的，投机需求仍较为活跃，但另一方面市场对两会前震荡行情的共识，使得刚需表现出一种“买跌不买涨”的心态，拿货节奏仍维持谨慎。

下周来看，需求端即使钢厂利润仍维持盈亏平衡，没有进一步修复，但钢材现货成交数据的改善或支撑钢厂高炉铁水继续复产。另外钢厂废钢到货不断回升，但电炉产能利用率恢复速度不及开工率，前期废钢比的提升也主要集中在电炉，因此短期废钢到货的增加对铁矿需求影响或偏小。供给端全球发运或环比回正，国产矿增复产空间仍较大，铁矿石港口库存拐点或将后移，一季度累库幅度达1千万吨，使得铁矿石总量已从前期紧平衡往平衡转变。而当前虽然五大材社会库存表现出农历同比提前去库的迹象，但在钢厂端压力依然存在，钢坯库存仍处历年高位，同时虽然本周市场情绪出现修复，但需求数据好转的程度和连续性仍需进一步验证，若终端拿货比例较低，则谨防价格上涨后劲不足。此外本周公布的美国CPI同比增长和零售数据环比增长都超预期，但当时黑色商品价格表现受此扰动很小，虽然随着时间越来越临近主力合约到期日，产业数据的影响比宏观预期可能更大，但同时或也提示一个风险，即市场可能低估了美联储将加息的力度。

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