Mysteel：焦炭周度核心观点（4.3-4.9）

1、核心观点

焦炭新一轮降价开始 市场偏弱运行；

供给端焦企外部限产因素陆续解除，原料端成本继续让步，虽然焦炭开始了新一轮降价，但多数焦企依旧能够继续提产，利润问题暂不足以促使焦企主动减产，短期焦炭供应持上升预期。

需求上本周铁水产量增量明显，基本已至历史高点水平，且钢厂处于维利水平，利润继续刺激铁水增产空间有限，预计铁水产量即将见顶，4月整体需求维持相对高位。市场行情向下，贸易商采购情绪降低，钢厂也会有意控制采购效率，库存维持低水平状态。

价格上焦炭偏弱运行，市场对于焦炭继续降价仍有预期，下周处于市场消化新一轮降价的时间周期，预计价格能够暂时持稳。

2、供给

本周情况：本周焦炭供应出现上升，外部限产因素陆续解除，利润对生产也有刺激作用。焦钢总日产114.40万吨，周环比增0.93万吨，独焦产能利用率73.90%，周环比增0.70%，钢焦产能利用率87.39%，周环比增0.79%；

下周预判：焦炭产量持上升预期，焦炭降价后利润收缩，但成本下移过程中焦企仍有动力体产；

3、需求

本周情况：本周铁水产量增加，钢厂在利润刺激性仍在复产周期。本周铁水产量243.55万吨，周环比增3.73万吨；

下周预判：高炉复产预期不变，但当前铁水产量已近历史高位水平，且钢厂利润也相对偏低，继续增产空间有限，预计铁水产量即将见顶；

4、库存

本周情况：本周焦炭整体库存小幅上升，市场看跌情绪下，贸易商以出货为主，焦企也在积极出货；独立焦化库存103.4万吨，减0.9万吨；钢厂焦炭库存653.86万吨，增9.20万吨；港口焦炭库存228.10万吨，减5.80万吨；各环节焦炭总库存985.36万吨，周环比增2.50万吨；

下周预判：下游高消耗状态短期不变，但钢厂会主动控制库存行为，整体采购偏保守整体库存处于偏低位置；

5、价格

本周情况：31日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2688.3，较上一工作日持平，3月均价2688.3；

山西准一焦2460元/吨，一级焦2550元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2570元/吨，一级出库价格2670元/吨；

港口准一级平仓价格2710元/吨，一级平仓价格2810元/吨；

下周预判：市场消化焦炭新一轮降价，焦炭偏弱运行，预计下周焦价能够暂时持稳。

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