Mysteel：焦炭周度核心观点（4.10-4.16）

1、核心观点

焦炭市场偏弱运行 预计下周再次降价；

供给端焦价降价后随着焦煤成本让步，焦企实际盈利动态修复，多说焦企仍能保证一定利润，生产短期不会被利润制约，预计焦炭供应以上升为主；市场情绪向下，下游采购放缓，焦企近期库存仍有累库预期。

需求上铁水短期高位运行，钢厂近期利润收缩，因利润继续主动增产的动能减弱，产量继续向上突破空间有限，4月整体需求维持相对高位。产业链利润集中在矿方，钢厂仍有转移成本压力的需求，主动降低库存，继续以低效率采购的行为将继续存在。

价格上焦炭偏弱运行，预计下周钢厂会再次对焦炭提降，并且大概率能在下周落地执行。

2、供给

本周情况：本周焦炭供应出现上升，外部限产因素陆续解除，利润对生产也有刺激作用。焦钢总日产115.08万吨，周环比增0.68万吨，独焦产能利用率74.40%，周环比增0.50%，钢焦产能利用率87.72%，周环比增0.33%；

下周预判：焦炭产量持上升预期，焦炭降价后利润收缩，但成本下移过程中焦企利润动态修复；

3、需求

本周情况：本周铁水产量增加，钢厂仍在复产周期。本周铁水产量245.07万吨，周环比增1.52万吨；

下周预判：高炉复产预期不变，但铁水产量预计见顶，钢厂利润收缩后继续增产空间有限；

4、库存

本周情况：本周焦炭整体库存小幅上升，主要增在上游焦企，下游钢厂和贸易商采购节奏一般；独立焦化库存114.6万吨，增11.2万吨；钢厂焦炭库存650.47万吨，减3.39万吨；港口焦炭库存221万吨，减7.1万吨；各环节焦炭总库存986.07万吨，周环比增0.71万吨；

下周预判：下游高消耗状态短期不变，但钢厂会主动控制库存行为，整体采购偏保守整体库存处于偏低位置；

5、价格

本周情况：7日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2607.9，较上一工作日持平，4月均价2608.1；

山西准一焦2410元/吨，一级焦2500元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2430元/吨，一级出库价格2530元/吨；

港口准一级平仓价格2640元/吨，一级平仓价格2740元/吨；

下周预判：焦炭偏弱运行，预计下周钢厂还会再次提降。

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