Mysteel：焦炭周度核心观点（5.1-5.7）

1、核心观点

焦炭市场偏弱运行 焦炭降价方向不变；

供给端焦企在成本让步后整体仍有盈利，但存在区域分化，部分地区焦企已经面临甚至已经在亏损线以下，利润对焦企供应增加的刺激作用减弱，不过环保对生产的边际影响减弱，本周因环保被动减产的焦企有望复产，但整体增量有限，预计供应相对稳定或小幅增产。

需求上铁水产量见顶回调，需求继续减弱；钢厂整体采购偏保守，需求增加过程中没有出现明显补库行为，需求向下后会打开继续降低库存的空间；钢材价格承压，钢厂利润收缩，转移成本压力的诉求短期不会改变。

价格上焦价整体偏弱运行，5月继续延续焦炭降价行为，节后市场仍有2轮以上的降价预期。

2、供给

本周情况：本周焦炭供应小幅增加，主要增在钢厂焦化，独立焦化因环保和区域利润分化问题，增产遇阻。焦钢总日产117.40万吨，周环比增0.01万吨，独焦产能利用率76.20%，周环比减0.50%，钢焦产能利用率87.39%，周环比增0.76%；

下周预判：焦企利润仍在，但已有部分区域焦企面临亏损，继续增产空间有限，不过在整体利润犹在的前提下，产量也很难出现下降，预计下周供应相对稳定或小幅增加；

3、需求

本周情况：本周铁水产量见顶回调，钢厂亏损压力促使钢厂主动减产。本周铁水产量243.54万吨，周环比减2.34万吨；

下周预判：高炉开始检修，需求转弱，钢厂在利润引导下主动减产方向不变；

4、库存

本周情况：本周焦炭整体库存下降，需求下降后继续降低库存的空间打开，下游低效率的采购模式不变，仍在主动去库；独立焦化库存115.90万吨，增4.70万吨；钢厂焦炭库存615.85万吨，减11.09万吨；港口焦炭库存226.70万吨，增5.80万吨；各环节焦炭总库存958.45万吨，周环比减0.59万吨；

下周预判：下游高消耗状态短期不变，但钢厂会主动控制库存行为，整体采购偏保守整体库存处于偏低位置；

5、价格

本周情况：28日MyCpic 冶金焦国产现货价格指数报2287.4，较上一工作日减77.4，4月均价2479.1；

山西准一焦2060元/吨，一级焦2150元/吨，出厂承兑含税价；

港口准一级出库价格2150元/吨，一级出库价格2250元/吨；

港口准一级平仓价格2290元/吨，一级平仓价格2390元/吨；

下周预判：预计节后焦炭会有2轮以上降价的空间。

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