焊管月度核心观点（2024年5月）

上月回顾：

4月全国焊管均价月内震荡上行，截止4月30日，4寸*3.75mm焊管全国均价为4078元/吨，月环比下跌18元/吨，年同比下跌253元/吨；在经历3月份价格高位回落后，4月份全国焊管价格主要表现为阶段性筑底反弹，在相对低位价格叠加需求边际改善情况下，下游采购积极性短暂好转，加之成本端支撑以及期货盘面提振，全国焊管市场价格整体呈震荡走高趋势。

供给方面：对国内29家主流管厂调研数据来看，截止4月24日，管厂焊管周产量为40.52万吨，月环比增加2.84万吨，年同比增加2.27万吨，产能利用率为72.72%，月环比增长5.52%，年同比增长4.49%；

库存方面，4月管厂库存、社会库存持续去化。截至4月28日，管厂库存为71.2万吨，月环比下降12.10%，年同比下降17.54%，焊管社会库存为85.87万吨，月环比下降1.59%，年同比增长4%。

成交方面：4月 对178家国内焊管贸易企业成交量调研显示，4月国内焊管月度日均成交量为19843吨，月环比增长15.18%，同比下降7.77%。

本月展望：

从上游角度来看，焦炭第三轮提涨落地，第四轮提涨即将开启，伴随钢厂利润有所修复背景下，钢厂复产节奏延续，铁水产量逐渐回升对原燃料价格起到正反馈，上游原料端对成材价格支撑作用仍较为强劲。带钢方面供应虽依旧维持宽松格局，库存也处于同期高位，不过随着管厂产量逐步恢复，带钢库存明显去化，带钢基本面稍有好转。

从供应角度来看，4月国内焊管产量明显回升，不过管厂仍是以销定产的稳健操作为主，对厂内成品库存把控较为严格，目前厂内库存也处于三年内的最低位置，因此5月焊管市场供应或将维持目前水平。

从需求角度来看，4月阶段性交投活跃度好转较为明显，不过也主要体现在低价资源成交尚可，高价资源成交受阻的局面，下游需求持续性的弱表现仍主要受限于项目资金到位情况。但值得注意的是，今年2月发改委完成了1万亿元增发国债项目清单下达工作，落实到的约1.5万个具体项目要求于今年6月底前开工建设，故预计二季度基建实物工作量仍有保障，所以5月全国焊管需求或将继续缓慢修复，但速度及增量不可预期过高。

综合来看，5月国内焊管供需基本面矛盾并不十分尖锐，行情走向核心仍将围绕需求展开；4月底的重要会议所传达出的政策导向仍以稳健为主，并无超预期的刺激政策出现，市场宏观情绪面临一定压力，但也会有向好修复的表现，且二季度专项债和特别国债大概率加快发行，一定程度上减缓市场较为悲观的情绪。综上，在需求继续季节性回升的背景下，预计5月份国内焊管价格或将在震荡中阶段性小幅上探。

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